行情分析

上周上证指数上涨2.80%、创业板指数上涨4.00%、沪深300指数上涨3.65%、中证500指数上涨2.66%、科创板50指数上涨2.06%、中证国防指数上涨1.12%、新能源指数上涨3.73%。

行业消息（军工板块）

（一）电解镍价格在区间震荡、铬金属小幅回升、钴金属价格继续回落

（1）电解镍：电解镍在高温合金材料中占比逾50%。电解镍价最新价格为22.07万元/吨，比6月5日的22.27万元/吨，价格短期小幅下跌0.9%；近期电解镍的价格在22万元/吨左右中位徘徊。

数据来源：Wind

（2）铬金属：高温合金原材料中占比第二的是铬金属，一季度涨价约10%，截止最新的价格为7.75万/吨，比上周7.5万吨回升3.3%。

数据来源：Wind

（3）钴金属：高温合金原材料中占比第三的是钴金属，一季度涨价约15%，截止6.12，价格为43.5万元/吨，比6.5日的43.7万元/吨，继续回落0.5%，从图中可看出钴金属价格一路下跌，并且回到去年11月的水平。

数据来源：Wind

（二）申万国防军工板块近几月成交金额（亿元，2022.01-2022.06.10）

数据来源：Wind

以板块的成交金额作为资金和情绪反应指标，从成交金额来看，板块的成交金额逐步增加，板块较为活跃。但从融资余额的最新数据可以看出，融资盘仍然在底部徘徊，但指数已经反弹30%+。

资料来源：国防ETF

（三）中航电子：换股吸收合并中航机电，并拟定增募资不超50亿元

    中航电子6月10日公告，中航电子以发行A股方式换股吸收合并中航机电，即中航电子向中航机电的换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的中航机电股票。参考董事会决议日前120个交易日均价，中航机电/中航电子换股价格为12.59/19.06元，换股比例为1:0.6605。此次资产重组意义重大，不但将形成重要的机载系统上市平台，也拉开了“国企改革三年行动”收官大幕，各军工集团或陆续推出其国企改革方案。

同时，本次换股吸收合并完成后，机载公司将其原持有中航电子的股份以及原持有中航机电的股份按照换股比例换成的中航电子股份对应的表决权委托给中航科工。另外，中航电子拟采用询价的方式向包括中航科工、航空投资、中航沈飞、航空工业成飞在内的不超过35名特定投资者非公开发行A股股票募集配套资金不超过50亿元，其中关联方认购11.6亿元。特别是中航沈飞、航空工业成飞两家主机厂首次参与集团旗下上市公司增发，彰显了航空工业集团对新机载平台长期发展的信心。

本次换股吸收合并完成后，中航机电将终止上市并注销法人资格，中航电子将承继及承接中航机电的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。经向上海证券交易所申请，公司股票将于2022年6月13日（星期一）开市起复牌。

根据中信证券的测算，折溢价率差异使得中航机电存在“套利空间”。中航电子/中航机电停牌前收盘价20.60/11.22元，换股价格相对停牌前收盘价分别折价7.48%和溢价12.21%。中航机电停牌前收盘价相当于中航电子的0.5447，而两者换股比例为1:0.6605，中航机电存在21.27%的“套利空间”。

（四）1.2亿美元！美宣布本年度第三次对台军售

据台湾“中央社”6月9日报道，台当局防务部门9日表示，“因应近期解放军军机舰于台湾地区周边海空域活动频繁，美国政府宣布对台军售1.2亿美元‘海军舰艇零部件及相关技术支援’，有助维持海军舰艇装备妥善与消耗补充，满足战备任务实需”。

台防务部门9日中午发布新闻稿指出，美国政府于美东时间8日宣布对台军售“海军舰艇零部件及相关技术支援”，并进行知会国会程序，有望在一个月后正式生效。报道称，台防务部门声称，“美国持续协助台湾维持足够自我防卫能力，是维持区域稳定的基础”。

另据台湾中时新闻网9日报道，台外事部门发言人欧江安表示，这是美国拜登政府上任一年半以来第四次、也是本年第三度宣布对台军售。

针对美对台军售问题，外交部发言人曾在例行记者会上多次强调，中方坚决反对美国向中国台湾地区出售武器，将继续采取坚决有力措施，坚定捍卫自身主权和安全利益。

（五）中国防长：若有人胆敢把台湾分裂出去 我们一定会打到底！

国务委员兼国防部长魏凤和在香格里拉对话会上发表主旨演讲，魏凤和表示，台湾是中国的台湾，台湾问题是中国的内政，祖国统一是绝对要实现的。如果有人胆敢把台湾分裂出去，我们一定会不惜一战，不惜代价，一定会打到底，这是中国不二的选择。”魏凤和强调，外部势力干涉是绝对不会得逞的。

（一）硅料价格继续上涨

硅料: 6月单晶复投料长单成交价265-270元/公斤，周环比涨幅约2%，价格触及去年2021年高点，国内硅料环节利润空间进一步放大。

硅片: 隆基和中环的硅片价格坚挺，国内龙头报价未调整，但市场价格区间逐步扩大，硅片厂维持高开工率，单晶新产能持续释放，大尺寸整体供给较充足。

电池片: 各尺寸产能短期结构性错配供给略紧，N型溢价10+%。N型新产能加速推进，当前产出以一体化厂商自用为主，少量外销N型电池相对PERC溢价0.15-0.2元/W。

组件: 组件价格稳定，海外需求持续旺盛。单晶组件价格192-1.98元/W，当前海外需求仍占主导，欧洲等地区需求持续增加。本周美国白宫证实免除东南亚四国光伏进口关税2年，美国需求在三四季度或超预期，越南等相关光伏企业开工率逐步提升。辅材价格维持稳定。

（二）中国光伏出口或再遇波折：欧洲议会通过反强迫劳动海关措施决议

继周一美国宣布两年内不对从东南亚进口的中国光伏产品征收关税后，2022年6月9日，欧洲议会经过辩论程序以 503票赞同、6 票反对、4 票弃权通过反强迫劳动海关措施决议，要求在欧盟各国海关采取措施禁止强迫劳动的产品进入欧盟市场。

决议认为，对强迫劳动产品实施禁令是欧洲议会和整个欧盟的政治优先事项。消息人士认为，欧洲议会大概率会采纳这个决议。这意味着接下来欧盟将正式开始立法以禁止强迫劳动产品进入欧盟。按照目前看到的时间安排，预计立法将在今年9月完成。【财联社】

（三）蔚来汽车携手文灿、立中、明豪、昆山达亚、源件星球共建铝压铸产业链

6月10日，六安政府和蔚来签署框架协议。六安经开区智能电动汽车零部件配套产业园区定位高端铝压铸低碳循环产业园区。园区一期规划占地约900亩，将引入整车精细化拆解、铝及其他材料回收、铝材料熔炼、铝压铸及轮毂制造等零部件配套企业，打造铝压铸低碳循环全产业链。

园区一期计划2023年上半年建成投产，届时将具备年产30万吨铝压铸产能，预计年产值达100亿元人民币。一期建成投产后，蔚来车辆铝压铸产品将降低碳排放约50%。

5个首批入园区的企业里，明豪集团、昆山达亚均为冲压汽车零部件领域的知名企业，近年“跨界”投资压铸产业。源件星球则为行业知名的的二手汽车配件供应商。

（四）新能源车5月销量数据表现较好

乘联会数据显示，5月新能源乘用车零售销量达到36.0万辆，同比增长91.2%，环比增长26.9%。5月新能源车国内零售渗透率26.6%，较2021年5月11.6%的渗透率提升15个百分点，整体表现好于预期。

5月厂商批发销量突破万辆的企业有13家，占新能源乘用车总量80%。其中：比亚迪114,183辆、上汽通用五菱37,313辆、特斯拉中国32,165辆、奇瑞汽车21,772辆，广汽埃安21,056辆，上汽乘用车20,693辆，吉利汽车19,270辆、长安汽车11,922辆、长城汽车11,637辆、理想汽车11,496辆、哪吒汽车11,009辆、小鹏汽车10,125辆、零跑汽车10,069辆。【财联社】

（五）乘联会：600亿燃油车车购税优惠政策对新能源车销量的影响不大

财联社6月9日电，乘联会分析称，600亿燃油车车购税优惠政策对新能源车销量的影响不大，不用担心对新能源车市场带来明显销量冲击。因为燃油车车购税减征5%带来购置成本下降，虽然相较于新能源车的价格比较关系有可能发生变化，但影响不大。

首先是消费群体不同。燃油车和新能源车的价格区间区隔较明显，新能源车的高低两端特征明显。很多家庭第二辆车选择新能源车，尤其是这其中的女性用车偏好新能源车，由于用途不同，不会改回燃油车。

其次是电动车的技术也在提升。虽然近几年纯电动车过度热衷于发展磷酸铁锂，导致电池的能量密度提升缓慢，但部分车企仍在努力推动电池技术提升，相对于传统燃油车的技术提升快一些。第三是新能源车在部分细分市场已经建立优势，用户不会逆选择回去。电动车在出租网约车市场占据绝对优势，前期出租网约车使用电动车是政策驱动，近期是油价高涨后的成本驱动，很多出租车司机舍不得开油车跑出租。

（六）电动车上中游材料价格跟踪

本周锂电产业链价格整体下行：疫情好转，国内新能源汽车产销快速恢复，本周正极材料价格稳中有降，电解液价格继续出现不同幅度的下调，负极材料与湿法隔膜价格企稳。上游金属方面，本周碳酸锂价格上涨 0.9%，电解镍价格下跌 2.4%，电解钴价格稳定。

总结分析

近期5月美国通胀数据发布，5月CPI同比增长8.6%，大超预期的上升至40年的高点，增加美联储在未来几个月加息的可能性，可能最快会在6月议息会议上体现。目前看取消关税是美国缓解通胀的重要举措，比如近期的取消东南亚四国的光伏关税，中美缓和存在新预期。

国内方面，5月信贷数据整体略超预期，5月新增社融27900亿元，同比增加8378亿元；社融同比增速10.5%，较上月上行0.3个百分点。居民和企业中长贷环比改善，企业融资意愿好转。出口维持高位，主要受益于PMI修复和物流清关修复。

国内5月新能车的销量数据公布，5月销量好于预期，上周新能源汽车板块包括汽车零部件大幅上涨。5月主要是汽车供给端的修复，补贴在6月1日启用，预计后续下半年的销量会体现消费刺激的影响。

上周军工板块中，代表中航工业集团的中航证券增持中航西飞不超过7500万元，和前期增持中航高科和中航光电的象征意义一致，提振对上市公司的中长期发展信心。

关注本周一中航机电和中航电子复牌，预期对板块会有正面的催化作用。本周三中航无人机开始申购，中航无人机是我国著名的成飞旗下的翼龙无人机生产商，行业关注度较高，代表军工的主机厂，对估值具有一定参考作用。