行情分析

上周上证指数上涨0.32%、创业板指数下跌0.65%、沪深300指数上涨0.35%、中证500指数上涨0.86%、科创板50指数上涨0.76%、中证国防指数下跌1.77%、新能源指数下跌1.67%。

淳瀚观察

宏观方面，美国中期选举中，共和党和民主党各控制一院。由于国内最新货币政策执行报告，流动性边际收紧加上房地产供给端纾困以及市场预期的变化，债市大幅下跌。证券市场的波动结构化更加明显，主题投资和低估值超跌反弹表现较好。

以中证国防军工指数为例，军工板块上周下跌1.77%。军工板块整体成交额萎缩。国际局势乌克兰防空导弹意外在波兰境内爆炸。上周与军贸相关的无人机板块领涨，表现较好。国内第十四届中国航展11月13日闭幕，本届航展共有43个国家和地区740多家企业线上线下参展，签约总额超过398亿美元，对比去年签约总额才125亿美元，同时据说沙特又下单300架彩虹无人机。从全球的地缘政治形势来说，俄乌冲突后，俄罗斯在军贸领域的地位可能会有所下降，部分市场份额由我国替代。当前市场的风格变化较快，板块内机构重仓的白马股反而表现较差，整体在板块内也偏向主题性和热点投资。我国军贸全面开花，增加第二曲线的估值。

上周新能源里光伏指数-3.18%，新能源车指数-3.45%。上周亿纬锂能董事长表示锂电全环节产业链将会过剩，周内引起媒体较多关注。实际上是未来高质量和低成本的动力电池最后才能有竞争力。目前市场对于新能车未来渗透率和增速边际下降的预期博弈较为悲观，但新一阶段竞争力强的企业的投资价值可关注引领产业创新、市场份额提升和出海的预期。11月1-13日，乘用车市场零售 49.1万辆，同比去年下降11%，较上月同期下降8%。年末购置税补贴和新能源补贴政策到期可能会促进一波消费。

军工板块

（一）电解镍价格下跌，金属钴价格小幅上涨，铬金属持平

（1）电解镍：电解镍在高温合金材料中占比第一。电解镍价最新价格为20.65万元/吨，比11月11日的21.16万元/吨，价格下跌2.4%。

数据来源：wind

  （2）铬金属：高温合金材料中占比第二个的是铬金属，一季度涨价10%，截止最新的价格为7.25万/吨，价格持平。

数据来源：wind

   （3）钴金属：高温合金材料中占比第三的是钴金属，截止11月18日，价格为35万元/吨，价格上涨2.6%。

数据来源：wind

（二）申万国防军工板块近几月成交金额（亿元，2022.01-2022.11.18）

数据来源：wind

以板块的成交金额作为资金和情绪反应指标，从成交金额来看，板块的成交金额在上周缩量明显。

（三）“中国军工”亮相巴基斯坦防务展！

当地时间11月15日，第11届巴基斯坦国际防务展览和研讨会（简称巴基斯坦防务展）在巴南部城市卡拉奇开幕。中国国家国防科技工业局组织7家军贸公司以“中国军工”展团形式统一参展。

据了解，本届展会为期4天，吸引50多个国家代表团参展观展。中国展团是参展规模最大的国家展团之一，展区面积750平方米；采用一体化统一设计、统一搭建、统一组展的“中国军工”展团形式独立成馆。此次防务展上，包括航天长征国际贸易有限公司、中国精密机械进出口有限公司等7家军贸公司分别展出了各家的精品及新品装备，如翼龙系列、彩虹系列、综合反无人机系统、VT-4主战坦克、通信导航系统等多款高端装备。

资料来源：央视军事

（四）C919首次试飞高原机场

财联社11月18日电，国产大飞机C919（B-001F）于今天上午9点30分从成都双流机场起飞，飞往高原机场-阿坝红原机场。这是C919首飞高原机场（海拔3540米）。据了解，由于高原机场运行环境比一般机场复杂得多，所以中国民航管理部门对高原机场运行极为严格，目前在飞高原机场的机型都会做高海拔改造。

资料来源：财联社、凤凰网

（五）习近平出席亚太经合组织第二十九次领导人非正式会议并发表重要讲话

新华社曼谷11月18日电，当地时间11月18日上午，亚太经合组织第二十九次领导人非正式会议在泰国曼谷国家会议中心举行。国家主席习近平出席会议并发表题为《团结合作勇担责任，构建亚太命运共同体》的重要讲话。

习近平在讲话中指出，亚太是我们安身立命之所，也是全球经济增长动力之源。现在，世界又一次站在历史的十字路口，亚太地位更加重要、作用更加突出。新形势下，我们要携手构建亚太命运共同体，再创亚太合作新辉煌。

习近平提出几点建议。

第一，维护国际公平正义，建设和平稳定的亚太。我们应该坚持共同、综合、合作、可持续的安全观，尊重各国主权、领土完整，不干涉别国内政，尊重各国人民自主选择的发展道路和社会制度。

第二，坚持开放包容，建设共同富裕的亚太。我们要坚持开放的区域主义，推进贸易和投资自由化便利化，稳步推进区域经济一体化进程，早日建成高水平的亚太自由贸易区。

第三，坚持绿色低碳发展，建设清洁美丽的亚太。欢迎亚太国家积极参与全球发展倡议，在减贫、粮食、能源、卫生等领域加强务实合作。

第四，坚持命运与共，建设守望相助的亚太。我们要以战略和长远眼光看待亚太合作，维护亚太经合组织在区域合作中的主渠道地位，维护亚太合作正确方向。发扬大家庭精神，同舟共济、守望相助，朝着构建亚太命运共同体不断迈进！

资料来源：新华网、凤凰网

（六）中美俄首次参与网安演习，明年将面对面对抗

韩联社16日报道称，韩国国防部当天宣布，东盟防长扩大会议网络安全专家工作组第9次会议于16日至17日以视频方式举行。韩国和马来西亚作为共同主席国主持会议，中国、美国、俄罗斯、日本、印度、澳大利亚、新西兰和东盟的十个成员国参与其中。会议内容包括网络安全跨国演习，这将是中美俄首次共同参与此类演习。报道称，16日，与会国讨论网络安全演习课题，以增强各方在网络安全领域制定和落实国防政策的能力。17日，与会国将共同实施应对网络安全威胁的模拟演习。在演习中，两国组成一队，共同解决勒索软件攻击等网络安全问题。韩国国防部期望“此次演练有助于缩小各国之间网络响应能力的差距”。各方还将于明年下半年在韩国以面对面的方式实施演习。

《韩国日报》16日报道称，这是中美首次共同参加网络安全演习。因俄乌冲突而被西方孤立的俄罗斯，也受邀参加。中美两国虽在一些问题上矛盾重重，但在网络安全领域的合作意义重大。

资料来源：环球网、凤凰网

（七）乌克兰募捐采购100架无人机，防御俄黑海舰队导弹攻击

路透社报道称，乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基11日支持展开一项筹款行动，以帮助乌克兰建立一个海上无人机群，用于保护其城市免遭俄罗斯从黑海发动的导弹攻击。俄乌冲突爆发后，泽连斯基发起成立“团结24”倡议组织，以便为乌克兰筹集慈善捐款，该组织称，乌克兰需要100架无人机，每架价格为1000万格里夫纳（约合27.4万美元）。自俄乌冲突爆发以来，俄罗斯一直从停泊在黑海上的舰艇以及黑海舰队驻地克里米亚发动导弹袭击。

资料来源：参考消息、凤凰网

（八）俄军一昼夜摧毁乌军9个指挥所，乌称打击俄军弹药库

当地时间19日，俄罗斯国防部发布最新战况称，俄军在顿涅茨克地区发起进攻行动。此外，俄军在红利曼方向、哈尔科夫地区的库皮扬斯克方向击退了乌军的进攻。俄军航空兵部队、导弹和炮兵部队在过去一昼夜打击了乌军9个指挥所。

同一天，乌克兰武装部队总参谋部公布战报称，俄军在顿涅茨克地区的巴赫穆特、阿夫杰耶夫卡等方向对乌军发动进攻，乌军则在多地击退了俄军的进攻。乌军导弹和炮兵部队对俄军弹药库实施了打击。

资料来源：环球网、凤凰网

新能源板块

（一）硅料价格持平，组件价格小幅上调

硅料方面，价格在高位持平。据集邦新能源网消息，本周M10主流成交价格为7.36元/片，G12主流成交价格为9.71元/片，硅片主流规格的低价水平有继续下探趋势。目前企业库存量约为8-10天，若库存持续增加，短期内硅片价格仍有下降可能。

近期硅片价格的下降刺激了电池片环节的采购需求，电池片环节利润不断增厚，且终端需求只增不减，电池片出货也较为顺畅，目前电池片企业均保持较高开工率（高稼动），但大尺寸供应仍略显紧张，主流成交价格逐步靠近价格高位，考虑到组件接受度有限，短期内电池片价格或将维稳。

上周组件价格小幅上调。北方冬季项目进展放缓，南方小部分抢装。

（二）审批时长缩短！欧盟加快分布式光伏等可再生能源部署

随着俄乌冲突下的能源危机日益加剧，欧洲今年以来一直试图在摆脱对俄罗斯天然气依赖的同时，加快绿色转型的步伐。然而，其冗长的可再生能源项目建设审批规划，一直是一大主要的制约瓶颈。对此，欧盟近日建议制定一项新的促进可再生能源生产和利用的临时紧急规定，以加快可再生能源的部署，这又会给中国相关厂商带来更大商机。

凌驾公共利益之上：根据最新提案，可再生能源工厂将被认为是凌驾于公众利益之上的。这将允许新的许可程序立即受益于欧盟环境立法中特定的简化评估流程。此外，新建或扩建这些可再生能源设施原来所需的环保、动保和公共利益保护标准都可以暂时放宽。

太阳能：鉴于目前的电价波动，授予明显更快的许可程序，从而加快在建筑物等位置安装太阳能设备的步伐。因此，欧盟委员会建议，在建筑上安装太阳能发电装置（即分布式光伏）最长审批时限不得超过一个月，拟议的理事会条例还免除了对这些装置进行某些环境评估的需要。

可再生能源电厂：最新提案还建议简化了适用于可再生能源电厂项目的许可发放程序。现有的可再生能源电厂申请增产或复产时最长审批时限不得超过六个月。

地热电厂：热泵是一项利用环境能源生产可再生供暖和制冷的关键技术，在工业和建筑供暖供应中具有减少燃气使用的巨大潜力。为了加速该技术的推广，欧盟提案建议建设地热电厂的最长审批时限不得超过三个月，并简化地热电厂的并网程序。

资料来源：财联社

（三）26.81% 中国创造硅太阳能电池效率新世界纪录

据德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）最新认证报告显示，由我国光伏企业自主研发的硅异质结电池转换效率达26.81%，这也是目前全球硅基太阳能电池效率的最高纪录。据了解，光伏技术向前发展的核心始终围绕着提高效率和降低度电成本展开。此次创造的硅太阳能电池转换效率世界纪录也为降低度电成本提供了更大的空间。电池转换效率的提高，意味着同样的面积，吸收同样的光，能发出的电量更多。

资料来源：财联社

（四）晶澳科技再添百亿投资计划，欲巩固一体化护城河

时隔不到一个月，晶澳科技再度加码一体化产能。财联社记者从公司获悉，公司新建产能看公司未来规划，也结合市场需求。

昨日晚间，公司披露百亿投资框架，拟在石家庄高新技术产业开发区分期建设光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目，总投资约102亿元。公告称，投资有利于进一步提升公司一体化产能及研发实力，增强公司的核心竞争力，更好地满足全球客户对高效优质光伏产品的需求。

仅在今年，公司已经累计宣布超过300亿元投资计划，项目均为扩大一体化产能，涉及拉晶、切片、电池、组件、辅材、光伏储能发电等环节。按照规划，今年底公司组件产能将超50GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%左右。

资料来源：财联社

（五）东风汽车旗下岚图A轮融了50亿元

历时将近一年，东风集团旗下电动汽车品牌岚图，18日宣布完成A轮融资协议签署与交割。据岚图方面披露的信息，本轮融资规模近50亿元，融资后市场估值近300亿元，是国内新能源汽车行业迄今规模最大的首轮融资。

今年以来，传统车厂旗下的新能源车品牌纷纷密集开展融资。除刚刚完成A轮交割的岚图汽车外，广汽埃安、上汽智己、长安阿维塔也都先后宣布完成A轮融资，涉及金额规模共计超300亿元。从投资方阵容来看，参与出资的大多为国有资本以及形成协同的产业资本。

据上海产权交易所官网信息，岚图汽车本轮融资，投资方共10家，联合领投方是国企混改基金和中银资产，跟投方包括工银投资、农银投资、交银辕憬三家国有资本，武汉经开基金、湖北高质量发展基金、中鑫高投三家地方国资，赣锋锂业、欣旺达两家产业及民营资本。

东风集团同步跟进本次融资，本轮融资后，东风集团持股78.88%，A轮投资者持股12.37%，岚图员工持股平台持股8.75%。

资料来源：财联社

（六）中国新能源车企加速驶入东南亚市场

快速成长的中国新能源汽车公司正在一路向南，“出海”东南亚市场。据了解，长城汽车的新能源混动汽车将于本周开始陆续交付泰国用户。比亚迪、哪吒汽车、爱驰汽车等中国公司日前也在加紧布局东南亚市场，从整车出口、到建设工厂，再到兴建充电补能网络，中国电动车正在以快速进入东南亚市场，并有望借力这一潜力市场迎来新发展，与合作伙伴实现多赢。

资料来源：上海证券报、财联社

（七）江苏出台18项举措促进汽车消费

江苏多部门联合出台相关举措，进一步搞活汽车流通，扩大汽车消费。在促进新能源汽车推广使用上，江苏将继续贯彻落实新能源汽车免征车辆购置税政策，组织开展新能源汽车进县乡、进园区、进机关“三走进”，推进车辆销售、充电设施、金融服务、维修保养、优惠政策、直播电商“六下乡”。同时，补齐县城、乡镇充电设施建设短板，加快高速公路快充网络布局和建设，缓解节假日新能源汽车“充电难”问题。在鼓励汽车更新消费方面，江苏鼓励各地出台推动老旧车辆退出奖补措施，加大对报废机动车回收企业建设项目用地支持力度。

资料来源：财联社

（八）蜂巢能源IPO获受理，拟募资150亿元

据上交所官网显示，蜂巢能源科技股份有限公司（下文简称“蜂巢能源”）科创板IPO获受理。招股书显示，蜂巢能源拟募资150亿元，用于三地锂电池项目建设、无锡研发中心建设以及三元高密度电池、无钴电池、“短刀”电池、新型电池等锂电池开发。

蜂巢能源为锂离子电池系统供应商，主要产品包括电芯、模组、电池包及储能电池系统。该公司脱胎于长城汽车，前身为长城汽车内部事业部。据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，在当前竞争激烈的动力电池领域中，蜂巢能源装机量位列第六，前五名分别是宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科和欣旺达。

但目前公司暂未实现盈利。对此，蜂巢能源表示系由于研发投入强度较高、产能爬坡以及原材料采购价格增长等因素造成。

资料来源：财联社

（九）电动车上中游材料价格跟踪

最新国内电池级碳酸锂周度价格上涨0.3%，较年初上涨109.9%。根据百川盈孚，2022年11月16日，澳锂矿商第十二次(年内第九次)锂精矿拍卖落锤。此次拍卖锂矿折合成电池级碳酸锂的成本约58.0万元/吨。缺矿现状难缓解，产量暂无明显增量，供应依旧紧张。下游需求旺盛，采购热情，需求端支撑碳酸锂涨势。隔膜、负极材料、电解液、电池价格相对稳定。