总结分析

上周上证指数下跌1.22%、创业板指数下跌2.68%、沪深300指数下跌1.95%、中证500指数下跌1.09%、科创板50指数下跌3.32%、中证国防指数下跌0.80%、新能源指数下跌0.13%。

淳瀚观察

宏观方面，短期来看，来自海外的压力可能更多，美联储9月加息75bp符合预期，但是点阵图预示着年内剩余的加息幅度仍高达125bp，这个显著超出市场预期，未来的失业率大幅调至4.4%，美国步入衰退，人民币汇率上破7.1，日元大幅贬值。全球大宗商品、股市都面临比较大的压力。其次，俄乌冲突再次升级，普京宣布在国内进行部分动员，同时支持顿巴斯等地区公投。

以中证国防军工指数为例，军工板块上周下跌0.80%，板块整体较为强势抗跌。上周军工国企改革的代表中航光电，推出第三期股权激励计划，军工企业股权激励将呈现由点到面展开，从具体的激励方案来看，此次人数较多，行权价折价力度较大，涉及股权激励摊销的费用较高。军工的国企改革是保障军工企业释放业绩的确定性手段。短期受到外围加息、经济形势以及市场层面成长板块杀跌的影响，板块具有相对收益，但板块短期内是否能独善其身不可预测，叠加大宗商品镍价等近期在小幅上涨。但从中长期的角度，在未来的世界格局下，国家安全可控的国防军工板块会是下一个抱团的品种。

上周新能源里光伏指数0.96%，新能源车指数1.06%。

根据机构预测，展望四季度，流动性面临较大缺口，出于维护流动性合理充裕与引导中长期贷款利率下行等考虑，央行或于四季度降准，最早见于10月，启动逆周期因子调节。

在锂电池原材料中碳酸锂价格已经上涨至52万元/吨，随着小鹏G9的新车型发布，价格选配的混乱使得客户减少兴趣，两天后小鹏G9火速降价2-3万，同时理想L8提前到一周后发布，新能源车的红海市场竞争激烈，引发价格战。

军工板块

（一）电解镍价格继续上涨、铬金属和钴价持平

（1）电解镍：电解镍在高温合金材料中占比第一。电解镍价最新价格为19.815万元/吨，比9月16日的19.275万元/吨，价格上涨约2.8%。

数据来源：wind

    （2）铬金属：高温合金材料中占比第二个的是铬金属，一季度涨价10%，截止最新的价格为7.1万/吨，与上周持平。

数据来源：wind

   （3）钴金属：高温合金材料中占比第三的是钴金属，截至9月23日，价格为35.1万元/吨，与上周价格持平。

数据来源：wind

（二）申万国防军工板块近几月成交金额（亿元，2022.01-2022.09.23）

数据来源：wind

       以板块的成交金额作为资金和情绪反应指标，从成交金额来看，板块的成交金额在缩量震荡。

（三）我国成功发射试验十四号和试验十五号卫星

     北京时间2022年9月25日6时55分，我国在太原卫星发射中心使用快舟一号甲运载火箭，以“一箭双星”方式，成功将试验十四号和试验十五号卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。试验十四号卫星主要用于开展科学试验、新技术验证等领域，试验十五号卫星主要用于国土普查、城市规划和防灾减灾等领域。此次任务是快舟一号甲运载火箭的第18次飞行。

资料来源：央视新闻

（四）我国第三艘航母福建舰按计划开展系泊试验

我国首艘航母辽宁舰入列10年来，人民海军始终聚焦使命任务抓建设、打基础、强能力，实现了从无到有、从改装到国产、从滑跃到弹射的升级跨越，创造了令人瞩目的“中国速度”，新时代的人民海军迈入“三航母时代”。

我国首艘国产航母山东舰入列不到三年，先后完成跨区机动、编队战术等训练任务；目前，我国第三艘航母福建舰正按计划开展系泊试验。

2012年，我国首艘航母辽宁舰入列。那一年，徐英成为我国第一批舰载战斗机飞行员。如今，人民海军进入“三航母时代”，徐英已成为山东舰副舰长。他说，中国航母的10年，也是他追梦的10年！“现在我们的福建舰已经下水，可以预见在不久的将来，我们会有多个航母战斗群驰骋在远海大洋，我们捍卫国家主权安全发展利益的手段会越来越多，能力也会越来越强！”

资料来源：环球网、凤凰网

（五）24架歼-15现身甲板！专家：入列十年的辽宁舰让全国人民放心

23日《新闻联播》一则报道的画面中显示，今年中国辽宁舰正式加入人民海军序列10周年，中国首艘航母辽宁舰甲板上停放着24架歼-15战斗机，数架战机采用轮转出动的方式分批次起飞，在空中完成战斗任务交接后循环着舰，实现了舰载战斗机出动和回收间隔时间、再次出动准备时间、同时放飞架次等多项突破。这是公开报道中航母甲板上歼-15战斗机停放数量最多的一次。军事专家认为，这展示出辽宁舰入列十年以来，在不断摸索中形成完整的战斗力和保障力，辽宁舰的实力足够让全国人民放心。

航母舰载机是航母战斗力的核心，如果没有舰载机，一艘航母就不能成为真正意义上的航空母舰。未来我们不仅能看到航母上的战斗机数量继续不断增加，航母上的机型、机种也会越来越丰富，这会极大提高体系作战能力和航母编队的整体作战能力，使得防守更严密，进攻更犀利。

资料来源：环球时报-环球网报道 记者 郭媛丹

（六）王毅会见美国国务卿布林肯

当地时间2022年9月23日，国务委员兼外长王毅在中国常驻联合国代表团驻地会见美国国务卿布林肯。

王毅说，当前中美关系遭遇严重冲击，其中的教训美方需要汲取。中美关系正处于关键当口，亟需双方本着对世界、对历史、对两国人民负责的态度，建立两个大国正确相处之道，推动两国关系止跌回稳。王毅重点针对近期美方在台湾问题上的错误行径全面阐述了中方的严正立场。强调台湾问题是中国核心利益中的核心，在中国人心中的分量重如泰山。维护国家主权和领土完整是我们的使命所在，从不含糊。王毅强调，台湾问题是中国内政，以什么方式解决美方无权干预。中美两个大国既有共同利益也有深刻分歧，这一点不会改变。希望美方端正对华认知，反思和改变以遏制打压为主线的对华政策，要为双方恢复正常交往创造良好氛围，要推动中美关系回到健康稳定的发展轨道。

布林肯表示，美中关系当前处于困难时期，推动双边关系重回稳定轨道符合双方利益。两国以往曾成功管控分歧，美方愿同中方坦诚沟通对话，避免误解误判，找到前行道路。布林肯重申美方不寻求打“新冷战”，一个中国政策没有改变，不支持“台独”。双方还就乌克兰局势等交换了意见。双方认为会晤是坦诚、建设性和重要的，同意继续保持沟通。

新能源板块

（一）硅料价格持平高企，和硅片价格平稳，组件价格走势平缓

硅料方面，价格仍然持平高企。目前四川地区电力情况好转，硅料产量有所修复，新产能爬坡稳步进行，国庆假期即将到来，生产环节的用料调配计划逐渐加紧安排。

硅片方面，价格平稳。组件方面，本周500w+双玻组件执行价格约1.98-2.01元/W。根据 PVinfolink 的预计，Q4 国内地面项目有望开工，组件价格走势将趋于平缓。海外方面，9月价格有所下滑。

（二）欧盟拟推出5650亿欧元能源计划 大力发展光伏和新能源汽车

随着俄罗斯不断削减天然气供应，欧盟能源批发价格已经飙升至过去5年内平均价格的10倍以上。为了摆脱对俄罗斯天然气的依赖，加快向可再生能源的过渡，欧盟又想出新招。

欧盟将制定“能源系统数字化”计划，并将于下周正式公布。该计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元（约合5560亿美元），以实现其绿色计划，并结束对俄罗斯化石燃料的依赖。该文件提出了几项绿色行动计划：在2027年之前，在欧盟地区所有商业和公共建筑的屋顶上安装太阳能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新住宅建筑上安装太阳能电池板；在未来5年内安装1000万台热泵；在2030年底以前，让3000万辆零排放汽车上路。

欧洲多国即将进入冬季，取暖需求显著增长。在当下电费飙升、天然气限流的情况下，很多欧洲家庭希望将热泵采暖当作传统天然气锅炉的替代。

据央视财经周二报道，取暖需求急剧上升，中国相关企业的订单量出现明显增长。今年以来，我国空气源热泵出口快速增长，1至7月出口额同比增长达63.7%。根据中国节能协会热泵专业委员会，采用空气能热泵相较于电锅炉、燃气炉同等条件下可节省30-70%能耗。综合来看热泵为可再生能源采暖最优解。

资料来源：彭博、财联社

（三）光伏用钨丝供不应求，钨丝金刚线渗透率提升

伴随钨丝线径细化，经济效益逐渐体现，钨丝金刚线产品出货量持续增加，光伏用钨丝供不应求。新增产能方面，厦门钨业200亿米/年细钨丝产能预计本月底全部释放，该产能被规划全部用于光伏领域。中钨高新100亿米光伏用切割钨丝项目预计将于10月份投产，该项目投产后，公司全年光伏用细钨丝产销量预计在20亿米左右。

美畅股份也在近日的机构调研中指出，钨丝和碳钢丝各有千秋，钨丝价格高但可以拉制得更细，因此在硅料价格居高时期，采用更细径的金刚线可以帮助节省硅料，但当硅料价格回落后，使用碳钢丝又可以降低切割成本，预计未来碳钢丝和钨丝将根据市场需求进行切换，二者并存发展。

（四）商务部：对美方《通胀削减法案》中有关歧视性电动汽车补贴条款表示关切

财联社9月22日讯，商务部今日召开例行新闻发布会。商务部新闻发言人束珏婷表示，将进一步提高货物贸易零关税比例，放宽服务贸易和投资市场准入，积极参与数字经济、环境保护等新规则议题谈判，推动建设更高水平开放型经济新体制。此外，束珏婷还提到，中方对美方近期通过的《通胀削减法案》中有关歧视性电动汽车补贴条款表示关切。

相关措施以整车北美当地组装等条件作为提供补贴的前提，对其他进口同类产品构成歧视，涉嫌违反世贸组织最惠国待遇、国民待遇等原则。我们注意到，已经有其他世贸组织成员对美方的措施表达了严重关切。美国作为世贸组织成员，应以符合世贸组织规则的方式实施相关投资政策，维护公平竞争的贸易秩序。中方将持续跟踪评估美方立法的后续实施情况，必要时将采取措施维护自身合法权益。

资料来源：财联社

（五）加韩两国将合作生产电动汽车电池所需关键矿物

当地时间23日，加拿大总理特鲁多与到访的韩国总统尹锡悦举行了联合记者招待会。加拿大总理府在随后发表的联合声明中宣布，双方将深化在供应链弹性方面的战略伙伴关系，寻求将两国定位为关键矿产供应链以及电池和电动汽车价值链中具有全球竞争力的参与者。为此，双方同意在未来几个月内制定谅解备忘录，以便在加拿大和韩国建立价值链，支持清洁能源转型和能源安全，包括关键矿产。此外，双方还同意加强在人工智能（AI）和通信技术方面的合作。

资料来源：财联社

（六）韩国瞄准2027年正式商用自动驾驶汽车

韩国国土交通部9月25日公布《第三期汽车政策基本规划案》（2022～2026年），提出到2027年实现自动驾驶汽车的商业落地，到2030年普及450万辆电动汽车、氢燃料电池汽车的目标。

（七）新能源汽车拉动机床生产 机床生产企业订单猛增

受益于当下新能源汽车需求拉动，从年初至今，不少机床生产企业景气度提升。在广东东莞一家机床生产企业，生产负责人告诉记者，从今年初开始工厂订单猛增，新建的5000平方米厂房今年刚刚投入使用，但产能满足不了订单增长的需求。记者走访多家机床生产企业了解到，许多新能源汽车企业不停地催货，希望机床生产企业能够在保证质量的基础上尽快交货。据了解，随着新能源汽车、5G等新兴行业的快速发展，市场对中高端机床的需求也愈加旺盛。而国外进口的机床，交货周期长，价格昂贵，这给国内机床企业提供了更多的机会。

资料来源：央视财经

（八）乘联会秘书长崔东树预测，9月汽车产销量有望同比实现高增长

据乘联会最新零售销量数据统计，9月13-18日，乘用车市场零售33.1万辆，同比增长28%，环比上周增长43%，较上月同期增长1%。乘用车市场批发38.5万辆，同比增长46%，环比上周增长46%，较上月同期增长21%。

另外，仅从8月的数据来看，汽车市场呈现产销两旺态势。据中汽协数据，受南方限电、国内部分地区疫情散发等因素影响，8月汽车产销分别完成239.5万辆和238.3万辆，环比分别下降2.4%和1.5%，但同比仍然保持较高增速，同比分别增长38.3%和32.1%。

9月新能源车市表现依然强势。据乘联会消息，9月新能源零售预计在58.0万辆左右，同比增长73.9%，渗透率约29.7%。

（九）电动车上中游材料价格跟踪

目前三元正极材料价格和三元前驱体价格由于镍价上涨有所提升，动力锂电池负极材料价格基本维持稳定，数码类的负极价格有所下滑；数码类的隔膜价格下降，动力隔膜价格较为平稳。电解液及相关材料价格持平。